新形勢下信托保險的互動發(fā)展
來源：www.beiwo888.cn 時間：2004-07-23
[摘 要] 同為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，信托和保險存在著優(yōu)勢互補、互動發(fā)展的關系，在信托、保險快速發(fā)展的新形勢下，一方面信托未作為保險投資渠道而得到重視和利用，另一方面保險業(yè)面臨著拓寬資金運用渠道的當務之急。應將信托納入保險資金運用渠道，促進保險資金運用多元化，加速保險公司投資業(yè)務的發(fā)展；根據保險資金的性質特點和運用原則，靈活設計信托產品，為信托贏得資金來源；根據信托業(yè)發(fā)展需要，開發(fā)新的保險產品，開辟新的保險市場，推動保險服務創(chuàng)新；加強信托、保險金融服務融合，實現(xiàn)優(yōu)勢互補、資源共享。
一、從信托業(yè)、保險業(yè)的職能看，信托業(yè)和保險業(yè)存在著優(yōu)勢互補、互動發(fā)展的關系
保險是金融體系的重要組成部分，是一種以經濟保障為基礎的金融制度安排，它通過收取保險費建立保險基金，實現(xiàn)保險購買者風險轉移和理財計劃的目標，對促進改革、保障經濟、穩(wěn)定社會、造福人民具有重要作用。保障是保險的本質特征，保險由經濟保障的作用衍生出金融中介的功能。由于保險公司各項保費的收取和賠付在時間上和數量上存在著差異，使得保險公司將大量資金用于投資成為可能。在許多市場經濟發(fā)達的國家，保險業(yè)已成為重要的非銀行金融機構，成為資本市場重要的機構投資者。保險產品的功能也從單純的保障擴展到儲蓄和投資，越來越多的人將保險，特別是壽險作為個人理財計劃的重要組成部分。目前世界各國的保險業(yè)，特別是發(fā)達國家的保險業(yè)都非常重視保險的投資，投資業(yè)務日益成為保險公司生存和發(fā)展的關鍵。
信托制度是當今市場經濟發(fā)達國家不可缺少的一項重要的財產管理制度，現(xiàn)代信托業(yè)是金融體系中具有財產管理功能和中長期金融功能的金融機構。信托是現(xiàn)代經濟生活中，特別是發(fā)達的市場經濟運行過程中極其重要的一種金融工具，它在整個金融市場的市場職能中有著不可替代的重要作用?，F(xiàn)代信托業(yè)，以其對財產管理、資金融通、投資理財和社會公益等功能的發(fā)揮，成為現(xiàn)代金融業(yè)的重要組成部分。隨著金融全球化、自由化進程加快，發(fā)達國家信托業(yè)的制度和業(yè)務也發(fā)生了很大的變化，信托職能趨于多樣化，信托這種運作極富彈性的財產管理行為被廣泛應用于民事、商事和公益領域，由傳統(tǒng)的財產信托、資金信托發(fā)展到公眾投資基金信托、證券投資信托和產權交易信托，適應了資本集聚和形成過程加速的需要，把小額資金有效地轉化為投資，把閑散財富有效地轉化為產業(yè)資本，促進了金融體系的發(fā)展與完善。
同為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，保險公司聚集了巨大的可用于中長期投資的保險基金，信托以“受人之托，代人理財”為職責進行中長期融投資，為受托人的最大利益謹慎管理信托財產，保險、信托之間存在著優(yōu)勢互補、互動發(fā)展的天然關系。
二、發(fā)達國家信托保險互動的發(fā)展情況
從信托業(yè)的起源和發(fā)展看，在信托業(yè)的鼻祖英國和現(xiàn)代信托業(yè)最發(fā)達的美國，早期信托業(yè)的發(fā)展與保險存在著密不可分的關系。19世紀中葉，英國完成工業(yè)革命后，隨著商品經濟的快速發(fā)展，社會分工越來越細，經濟交易更加頻繁，經濟關系也越來越復雜，為了有效管理和處理自己的財產，就非常需要有專業(yè)性、穩(wěn)定性的受托人為之服務，也就為信托事業(yè)的發(fā)展提供了有利條件，1886年，倫敦出現(xiàn)了第一家辦理信托業(yè)務的信托機構——倫敦信托安全保險公司。19世紀上半葉，資本主義關系在美國建立起來，并得到迅速發(fā)展，股份公司的創(chuàng)立使股票、債券等有價證券大量涌現(xiàn)，社會財富由土地、商品等實物形態(tài)向有價證券的形態(tài)轉化。這一時期，美國逐漸成立了保險業(yè)務和金融信托業(yè)務兼營公司，1818年成立的麻省醫(yī)療人壽保險公司，1822年成立的紐約農民火災保險及放款公司，被稱為“美國信托公司的鼻祖”。1830年紐約人壽保險信托公司成立，兼營一般的信托業(yè)務，如管理遺產、執(zhí)行遺囑信托、未成年人監(jiān)護信托、禁治產人監(jiān)護信托和人壽保險信托等這些業(yè)務都與該公司的主業(yè)——人壽保險有著密切聯(lián)系。賓夕法尼亞州立人壽保險公司和基拉人壽保險信托公司、南方人壽保險信托公司、北美信托及保險公司等也經營信托業(yè)務。保險公司兼營信托業(yè)務，在美國信托史上成為美國信托蓬勃發(fā)展的先導。19世紀后半葉，美國南北戰(zhàn)爭結束，隨著鐵路建筑、礦產資源開發(fā)等建設事業(yè)的發(fā)展，建設急需的資金數額急劇增長，信托公司積極參與資金籌集，再購這些鐵路、礦山公司發(fā)行的債券，然后廣泛出售給民眾。隨著金融信托業(yè)務的不斷擴大，許多保險公司逐漸放棄保險業(yè)務而專門從事信托業(yè)務。
目前，在成熟的市場經濟國家，隨著市場經濟的發(fā)展、契約關系成熟、商業(yè)信用乃至貨幣信用的發(fā)展，以及分工的日益精細繁復，信托得到了蓬勃發(fā)展。保險公司既是風險保障的提供者，又是金融資產的管理者。在創(chuàng)新和國際化的大環(huán)境中，各金融機構業(yè)務全能化、綜合化，積極開發(fā)新產品，信托適應性強，靈活多樣，富于彈性，保險公司管理著全球40％的投資資產，保險和信托存在著密切的互動關系。美國的信托業(yè)經歷了起源于保險業(yè)，后逐步推廣發(fā)展成為商業(yè)銀行兼營信托業(yè)為主的信托模式的發(fā)展歷程，目前金融信托業(yè)已成為金融業(yè)的一個重要組成部分。美國的信托機構可成為聯(lián)邦儲備委員會和聯(lián)邦存款保險公司的成員。在美國，保險公司是資產證券化交易市場上的重要機構投資者，并通過本身的風險管理的專業(yè)能力，以抵押貸款信用保險為資產證券化增強信用。美國的保險公司通過創(chuàng)立或加入共同基金、不動產信托投資公司等多種信托方式拓展投資渠道，如投資不動產信托(REIT)不向美國聯(lián)邦當局交納所得稅，同時必須將其收入的90％分配給股東，美國許多州也對REIT豁免交納州所得稅，REIT與債券、股票的相關性均很低，有利于降低整個投資組合的風險。日本1996年的金融改革取消了銀行、證券、信托子公司的業(yè)務限制，允許信托銀行發(fā)行金融債券，允許壽險、財產險以及保險業(yè)和其它金融業(yè)相互滲透，取消保險公司資產運用限制，放寬保險商品設計限制，廢除養(yǎng)老金“532”資產運用限制，放寬證券投資信托資產運用限制，人壽保險公司可以作為形成財產基金信托的受托人，日本已經進入了“信托時代”，信托的金融功能和財務管理功能均得以充分發(fā)揮，信托業(yè)務蓬勃發(fā)展。英國的投資型保險是將終身險、養(yǎng)老險、定期險及年金金額與投資信托基金的市價連接起來，英國壽險公司通過與既有的投資信托公司合作、與既有的投資信托基金的管理公司合作，共同創(chuàng)設投資信托基金，自行創(chuàng)設投資信托公司自行管理等方式進入單位連接保險市場。由于英國是投資信托的發(fā)祥地，投資型保險順利發(fā)展，投資型保險保費占總壽險保費比例達到50％。
三、加強信托保險的互動發(fā)展是中國信托業(yè)、保險業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實需要
改革開放以來，我國保險業(yè)保持30％以上的增長速度，初步形成了國有、民營和外國資本共同參與的保險市場體系，保險業(yè)在國民經濟中的地位不斷提高，發(fā)揮的作用越來越大。隨著保險業(yè)務的快速發(fā)展，可運用的資金不斷增加。截止2003年底，我國保險資金運用余額已達8 739億元，預計到“十五”期末，保險資金運用余額將達到10000億元。近年來，保險資金運用渠道逐步拓寬，如允許保險公司購買中央企業(yè)債券、參與同業(yè)拆借市場的回購、投資證券投資基金、辦理大額協(xié)議存款等。根據保監(jiān)會網站提供的統(tǒng)計數據,2003年我國保費收人為3 880．4億元，截止2003年6月底，銀行存款為3 576．3億元，國債投資為1 262．5億元，證券投資基金投資為365．8億元，資產總額達7782．6億元。由于保險投資體制不完善，資金運用率普遍偏低。從現(xiàn)有的保險投資結構來看，目前保險資金仍以銀行存款為主，占保險資金運用額的一半以上，其次是國債，其它為投資證券投資基金、金融債券、企業(yè)債券等。而銀行存款中人民幣大額協(xié)議存款占72．1％，由于協(xié)議存款的利率大幅度下調，使保險業(yè)的資金收益下降。由于受資本市場的影響，保險業(yè)2002年證券投資基金的收益率是負21．3％，從而使保險業(yè)的資金運用率由2001年的4．3％下降到2002年的3。14％。在保險業(yè)快速發(fā)展的新形勢下，保費收入的快速增長與保險資金運用渠道狹窄之間的矛盾日益突出。保險業(yè)的發(fā)展面臨著如何拓寬資金運用渠道，在保證資金安全性、流動性的前提下，提高資金盈利能力的問題。
與證券市場低迷形成對比的是，不斷涌現(xiàn)的信托產品相繼掀起了購買熱潮。隨著《信托法》、《信托投資公司管理辦法》的實施，信托投資公司在中國金融體系中的功能和市場定位將逐漸廓清。信托投資公司將回歸本業(yè)，作為經營信托業(yè)務的金融機構，專業(yè)化的、綜合性的資產管理機構，適應社會對外部財產管理制度的強烈要求，基于委托人的信任廣泛開展受托理財活動。信托投資公司可以受托經營資金信托業(yè)務，受托經營動產、不動產及其他財產的信托業(yè)務，受托經營國家有關法律允許從事的投資基金業(yè)務；作為投資基金或者基金管理公司發(fā)起人從事投資基金業(yè)務；經營企業(yè)資產的重組、購并及項目融資、公司理財、財務顧問等中介業(yè)務等。受托經營國務院有關部門批準的國債、政策性銀行債券、企業(yè)債券的承銷業(yè)務，可以接受為了公益目的而設立的公益信托等。在管理、運用信托財產時，可以依照信托文件的規(guī)定，采取出租、出售、貸款、投資、同業(yè)拆放等方式進行。信托公司受托理財的信托財產，除了現(xiàn)金、動產、不動產、股票、有價證券等有形資產，還包括物權、債權、專利權、著作權、商標權等無形資產?！缎磐蟹ā贰?管理辦法)為信托業(yè)的重塑和市場化經營提供了很寬的業(yè)務邊界和廣闊的發(fā)展空間。信托投資公司在目前金融業(yè)分業(yè)經營的背景下，事實上成為國內唯一準許在金融市場和實業(yè)領域同時投資的金融機構，根據實業(yè)投資和金融投資之間的熱點靈活改變投資方向，具有國內其它金融機構無法比擬的行業(yè)優(yōu)勢，從而拓寬投融資渠道，提高資源優(yōu)化配置的效率。重新登記的信托投資公司憑借其專業(yè)優(yōu)勢推出各具特色的信托產品，集合社會資本，投資經濟建設，開創(chuàng)了以信托計劃為金融工具投資城市土地開發(fā)、基礎設施、房地產建設的新通道，具有穩(wěn)定的投資回報、良好的流通性、安全、穩(wěn)健等特點，從而受到了廣大投資者的追捧。
進入2003年，隨著股市行情的變化，面向資本市場的股票、債券等信托計劃紛紛面世。信托產品的設計反映出信托公司具有多元化的投資渠道，能夠根據實業(yè)投資和證券投資之間的熱點轉化，靈活地改變投資方向的優(yōu)勢。根據北京國際信托投資有限公司研究發(fā)展部的追蹤統(tǒng)計，自2002年7月18日至2004年1月末，已推出的集合信托產品達255個，總規(guī)模約為252．62億元。廣泛涉及城市土地開發(fā)、基礎設施、房地產建設、管理層收購、證券投資、外匯、不良資產的處置、融資租賃、股權投資等，信托產品的開發(fā)日益市場化和多元化，信托創(chuàng)新成為中國金融市場的一個亮點。
由于信托公司在辦理信托業(yè)務過程中，不得通過報刊、電視、廣播和其它公共媒體進行營銷宣傳，接受委托人的資金信托合同不得超過200份，保險業(yè)聚集的可用于中長期投資的巨額保險基金成為信托公司營銷的重點。然而，與銀行、證券、保險并列成為現(xiàn)代金融體系四大支柱的信托業(yè)還遠未作為保險的投資渠道加以重視和利用。金融業(yè)內部加強協(xié)調和溝通，實現(xiàn)金融資源的合理配置，是現(xiàn)代金融體系的基本要求。加強信托、保險的合作，在合作中優(yōu)化資源配置，進行優(yōu)勢互補，是信托業(yè)和保險業(yè)發(fā)展的內在需求。
四、加強信托、保險合作的思路
(一)將信托納入保險資金運用渠道，促進保險資金運用多元化，加速保險公司投資業(yè)務的發(fā)展
投資管理已成為發(fā)達國家保險公司經營的重要環(huán)節(jié)，拓寬保險資金運用渠道，提高保險資金使用效率，已成為中國保險業(yè)發(fā)展的當務之急。新(保險法)對原有資金運用的禁止性規(guī)定作了適當修改，授權國務院在法律規(guī)定范圍內對其它資金運用作出具體規(guī)定。應充分認識信托具有功能齊全、手段靈活、綜合性強的特點，可以連接貨幣市場與資本市場、金融資本與產業(yè)資本，以出租、出售、貸款、投資、同業(yè)拆放、融資、租賃等多種方式為信托資產提供金融服務的作用，將信托納入保險資金運用渠道，利用信托的橋梁和管道作用，利用信托的專業(yè)理財優(yōu)勢，投資國家重點工程和基礎設施建設項目，從而打通保險資金運用于基礎設施、市政建設等眾多領域的通道。
(二)根據保險資金的性質、特點與運用原則，靈活設計信托產品，為信托贏得保險資金來源
保險公司的經濟補償職能、融通資金職能和利潤最大化的追求使之必然要運用保險基金。保險基金是保險公司專門用來履行保險合同所規(guī)定的賠償或給付義務的專項資金。由于保險資金的籌集和支付受保險契約的制約，所以保險基金在履行經濟損失和給付義務方面就具有保證性、及時性和條件性的特點。保險資金不僅要保證其專用性，而且還必須具有隨時處于備付狀態(tài)的變現(xiàn)能力。保險基金的性質、特點與構成決定了保險基金的運用原則，保險基金的運用更注重安全性和流動性，以保證被保險人的合法權益。因此信托公司利用保險資金開發(fā)信托產品時，必須增強流動性、安全性的設計，利用銀行、證券、網絡等渠道提供交易、轉讓、質押貸款等流動性平臺，在強調本金安全的基礎上，最大限度地實現(xiàn)低風險下的較高回報，吸引大規(guī)模的保險資金為信托贏得長期穩(wěn)定的資金來源。
(三)根據信托業(yè)發(fā)展需要，開發(fā)新的保險產品，開辟新的保險市場，推動保險服務創(chuàng)新
由于央行規(guī)定，信托投資公司從事信托業(yè)務過程中不得承諾信托資金不受損失，也不得承諾信托資金的最低收益。信托投資公司在推出信托產品時為了增強信托產品的吸引力和投資者的信心，在確保資金安全控制風險方面應采取多種保障措施，如利用良好的政府背景由地方財政予以支持，進行資產抵押和質押、股權回購、第三者擔保、風險評估、利用銀行信用增信等?？砂l(fā)揮保險的保障和經濟補償職能，開發(fā)增強信托產品安全性的保險產品，開拓新的保險業(yè)務領域，由信托公司和保險公司共同承擔信托風險，為委托人提供保證本金安全和預計收益率的實現(xiàn)的保險保障，為信托產品增信。
(四)信托、保險可加強金融服務融合，實現(xiàn)資源共享
信托保險應發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢，在不違背分業(yè)經營原則下對各自的功能、渠道、業(yè)務流程和環(huán)節(jié)進行創(chuàng)新和重新組合，如進行相關的業(yè)務代理、利用保險的營銷渠道彌補信托產品推銷的私募限制，共享營銷網絡，降低成本，提高雙方的競爭力，支持核心主業(yè)發(fā)展以及擴大發(fā)展空間和領域。另外，中國經濟的持續(xù)高速增長、社會財富和個人財富的迅速集聚，為保險業(yè)和信托業(yè)奠定了共同的基礎，創(chuàng)造了巨大的需求空間。信托與保險可在國有財產、個人財產的保值、增值、保險等方面共同開發(fā)產品，發(fā)掘有利于相互品種設計的市場信息，為客戶提供專業(yè)化、個性化、多元化的服務，從而使信托、保險顯示旺盛生命力。
一、從信托業(yè)、保險業(yè)的職能看，信托業(yè)和保險業(yè)存在著優(yōu)勢互補、互動發(fā)展的關系
保險是金融體系的重要組成部分，是一種以經濟保障為基礎的金融制度安排，它通過收取保險費建立保險基金，實現(xiàn)保險購買者風險轉移和理財計劃的目標，對促進改革、保障經濟、穩(wěn)定社會、造福人民具有重要作用。保障是保險的本質特征，保險由經濟保障的作用衍生出金融中介的功能。由于保險公司各項保費的收取和賠付在時間上和數量上存在著差異，使得保險公司將大量資金用于投資成為可能。在許多市場經濟發(fā)達的國家，保險業(yè)已成為重要的非銀行金融機構，成為資本市場重要的機構投資者。保險產品的功能也從單純的保障擴展到儲蓄和投資，越來越多的人將保險，特別是壽險作為個人理財計劃的重要組成部分。目前世界各國的保險業(yè)，特別是發(fā)達國家的保險業(yè)都非常重視保險的投資，投資業(yè)務日益成為保險公司生存和發(fā)展的關鍵。
信托制度是當今市場經濟發(fā)達國家不可缺少的一項重要的財產管理制度，現(xiàn)代信托業(yè)是金融體系中具有財產管理功能和中長期金融功能的金融機構。信托是現(xiàn)代經濟生活中，特別是發(fā)達的市場經濟運行過程中極其重要的一種金融工具，它在整個金融市場的市場職能中有著不可替代的重要作用?，F(xiàn)代信托業(yè)，以其對財產管理、資金融通、投資理財和社會公益等功能的發(fā)揮，成為現(xiàn)代金融業(yè)的重要組成部分。隨著金融全球化、自由化進程加快，發(fā)達國家信托業(yè)的制度和業(yè)務也發(fā)生了很大的變化，信托職能趨于多樣化，信托這種運作極富彈性的財產管理行為被廣泛應用于民事、商事和公益領域，由傳統(tǒng)的財產信托、資金信托發(fā)展到公眾投資基金信托、證券投資信托和產權交易信托，適應了資本集聚和形成過程加速的需要，把小額資金有效地轉化為投資，把閑散財富有效地轉化為產業(yè)資本，促進了金融體系的發(fā)展與完善。
同為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，保險公司聚集了巨大的可用于中長期投資的保險基金，信托以“受人之托，代人理財”為職責進行中長期融投資，為受托人的最大利益謹慎管理信托財產，保險、信托之間存在著優(yōu)勢互補、互動發(fā)展的天然關系。
二、發(fā)達國家信托保險互動的發(fā)展情況
從信托業(yè)的起源和發(fā)展看，在信托業(yè)的鼻祖英國和現(xiàn)代信托業(yè)最發(fā)達的美國，早期信托業(yè)的發(fā)展與保險存在著密不可分的關系。19世紀中葉，英國完成工業(yè)革命后，隨著商品經濟的快速發(fā)展，社會分工越來越細，經濟交易更加頻繁，經濟關系也越來越復雜，為了有效管理和處理自己的財產，就非常需要有專業(yè)性、穩(wěn)定性的受托人為之服務，也就為信托事業(yè)的發(fā)展提供了有利條件，1886年，倫敦出現(xiàn)了第一家辦理信托業(yè)務的信托機構——倫敦信托安全保險公司。19世紀上半葉，資本主義關系在美國建立起來，并得到迅速發(fā)展，股份公司的創(chuàng)立使股票、債券等有價證券大量涌現(xiàn)，社會財富由土地、商品等實物形態(tài)向有價證券的形態(tài)轉化。這一時期，美國逐漸成立了保險業(yè)務和金融信托業(yè)務兼營公司，1818年成立的麻省醫(yī)療人壽保險公司，1822年成立的紐約農民火災保險及放款公司，被稱為“美國信托公司的鼻祖”。1830年紐約人壽保險信托公司成立，兼營一般的信托業(yè)務，如管理遺產、執(zhí)行遺囑信托、未成年人監(jiān)護信托、禁治產人監(jiān)護信托和人壽保險信托等這些業(yè)務都與該公司的主業(yè)——人壽保險有著密切聯(lián)系。賓夕法尼亞州立人壽保險公司和基拉人壽保險信托公司、南方人壽保險信托公司、北美信托及保險公司等也經營信托業(yè)務。保險公司兼營信托業(yè)務，在美國信托史上成為美國信托蓬勃發(fā)展的先導。19世紀后半葉，美國南北戰(zhàn)爭結束，隨著鐵路建筑、礦產資源開發(fā)等建設事業(yè)的發(fā)展，建設急需的資金數額急劇增長，信托公司積極參與資金籌集，再購這些鐵路、礦山公司發(fā)行的債券，然后廣泛出售給民眾。隨著金融信托業(yè)務的不斷擴大，許多保險公司逐漸放棄保險業(yè)務而專門從事信托業(yè)務。
目前，在成熟的市場經濟國家，隨著市場經濟的發(fā)展、契約關系成熟、商業(yè)信用乃至貨幣信用的發(fā)展，以及分工的日益精細繁復，信托得到了蓬勃發(fā)展。保險公司既是風險保障的提供者，又是金融資產的管理者。在創(chuàng)新和國際化的大環(huán)境中，各金融機構業(yè)務全能化、綜合化，積極開發(fā)新產品，信托適應性強，靈活多樣，富于彈性，保險公司管理著全球40％的投資資產，保險和信托存在著密切的互動關系。美國的信托業(yè)經歷了起源于保險業(yè)，后逐步推廣發(fā)展成為商業(yè)銀行兼營信托業(yè)為主的信托模式的發(fā)展歷程，目前金融信托業(yè)已成為金融業(yè)的一個重要組成部分。美國的信托機構可成為聯(lián)邦儲備委員會和聯(lián)邦存款保險公司的成員。在美國，保險公司是資產證券化交易市場上的重要機構投資者，并通過本身的風險管理的專業(yè)能力，以抵押貸款信用保險為資產證券化增強信用。美國的保險公司通過創(chuàng)立或加入共同基金、不動產信托投資公司等多種信托方式拓展投資渠道，如投資不動產信托(REIT)不向美國聯(lián)邦當局交納所得稅，同時必須將其收入的90％分配給股東，美國許多州也對REIT豁免交納州所得稅，REIT與債券、股票的相關性均很低，有利于降低整個投資組合的風險。日本1996年的金融改革取消了銀行、證券、信托子公司的業(yè)務限制，允許信托銀行發(fā)行金融債券，允許壽險、財產險以及保險業(yè)和其它金融業(yè)相互滲透，取消保險公司資產運用限制，放寬保險商品設計限制，廢除養(yǎng)老金“532”資產運用限制，放寬證券投資信托資產運用限制，人壽保險公司可以作為形成財產基金信托的受托人，日本已經進入了“信托時代”，信托的金融功能和財務管理功能均得以充分發(fā)揮，信托業(yè)務蓬勃發(fā)展。英國的投資型保險是將終身險、養(yǎng)老險、定期險及年金金額與投資信托基金的市價連接起來，英國壽險公司通過與既有的投資信托公司合作、與既有的投資信托基金的管理公司合作，共同創(chuàng)設投資信托基金，自行創(chuàng)設投資信托公司自行管理等方式進入單位連接保險市場。由于英國是投資信托的發(fā)祥地，投資型保險順利發(fā)展，投資型保險保費占總壽險保費比例達到50％。
三、加強信托保險的互動發(fā)展是中國信托業(yè)、保險業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實需要
改革開放以來，我國保險業(yè)保持30％以上的增長速度，初步形成了國有、民營和外國資本共同參與的保險市場體系，保險業(yè)在國民經濟中的地位不斷提高，發(fā)揮的作用越來越大。隨著保險業(yè)務的快速發(fā)展，可運用的資金不斷增加。截止2003年底，我國保險資金運用余額已達8 739億元，預計到“十五”期末，保險資金運用余額將達到10000億元。近年來，保險資金運用渠道逐步拓寬，如允許保險公司購買中央企業(yè)債券、參與同業(yè)拆借市場的回購、投資證券投資基金、辦理大額協(xié)議存款等。根據保監(jiān)會網站提供的統(tǒng)計數據,2003年我國保費收人為3 880．4億元，截止2003年6月底，銀行存款為3 576．3億元，國債投資為1 262．5億元，證券投資基金投資為365．8億元，資產總額達7782．6億元。由于保險投資體制不完善，資金運用率普遍偏低。從現(xiàn)有的保險投資結構來看，目前保險資金仍以銀行存款為主，占保險資金運用額的一半以上，其次是國債，其它為投資證券投資基金、金融債券、企業(yè)債券等。而銀行存款中人民幣大額協(xié)議存款占72．1％，由于協(xié)議存款的利率大幅度下調，使保險業(yè)的資金收益下降。由于受資本市場的影響，保險業(yè)2002年證券投資基金的收益率是負21．3％，從而使保險業(yè)的資金運用率由2001年的4．3％下降到2002年的3。14％。在保險業(yè)快速發(fā)展的新形勢下，保費收入的快速增長與保險資金運用渠道狹窄之間的矛盾日益突出。保險業(yè)的發(fā)展面臨著如何拓寬資金運用渠道，在保證資金安全性、流動性的前提下，提高資金盈利能力的問題。
與證券市場低迷形成對比的是，不斷涌現(xiàn)的信托產品相繼掀起了購買熱潮。隨著《信托法》、《信托投資公司管理辦法》的實施，信托投資公司在中國金融體系中的功能和市場定位將逐漸廓清。信托投資公司將回歸本業(yè)，作為經營信托業(yè)務的金融機構，專業(yè)化的、綜合性的資產管理機構，適應社會對外部財產管理制度的強烈要求，基于委托人的信任廣泛開展受托理財活動。信托投資公司可以受托經營資金信托業(yè)務，受托經營動產、不動產及其他財產的信托業(yè)務，受托經營國家有關法律允許從事的投資基金業(yè)務；作為投資基金或者基金管理公司發(fā)起人從事投資基金業(yè)務；經營企業(yè)資產的重組、購并及項目融資、公司理財、財務顧問等中介業(yè)務等。受托經營國務院有關部門批準的國債、政策性銀行債券、企業(yè)債券的承銷業(yè)務，可以接受為了公益目的而設立的公益信托等。在管理、運用信托財產時，可以依照信托文件的規(guī)定，采取出租、出售、貸款、投資、同業(yè)拆放等方式進行。信托公司受托理財的信托財產，除了現(xiàn)金、動產、不動產、股票、有價證券等有形資產，還包括物權、債權、專利權、著作權、商標權等無形資產?！缎磐蟹ā贰?管理辦法)為信托業(yè)的重塑和市場化經營提供了很寬的業(yè)務邊界和廣闊的發(fā)展空間。信托投資公司在目前金融業(yè)分業(yè)經營的背景下，事實上成為國內唯一準許在金融市場和實業(yè)領域同時投資的金融機構，根據實業(yè)投資和金融投資之間的熱點靈活改變投資方向，具有國內其它金融機構無法比擬的行業(yè)優(yōu)勢，從而拓寬投融資渠道，提高資源優(yōu)化配置的效率。重新登記的信托投資公司憑借其專業(yè)優(yōu)勢推出各具特色的信托產品，集合社會資本，投資經濟建設，開創(chuàng)了以信托計劃為金融工具投資城市土地開發(fā)、基礎設施、房地產建設的新通道，具有穩(wěn)定的投資回報、良好的流通性、安全、穩(wěn)健等特點，從而受到了廣大投資者的追捧。
進入2003年，隨著股市行情的變化，面向資本市場的股票、債券等信托計劃紛紛面世。信托產品的設計反映出信托公司具有多元化的投資渠道，能夠根據實業(yè)投資和證券投資之間的熱點轉化，靈活地改變投資方向的優(yōu)勢。根據北京國際信托投資有限公司研究發(fā)展部的追蹤統(tǒng)計，自2002年7月18日至2004年1月末，已推出的集合信托產品達255個，總規(guī)模約為252．62億元。廣泛涉及城市土地開發(fā)、基礎設施、房地產建設、管理層收購、證券投資、外匯、不良資產的處置、融資租賃、股權投資等，信托產品的開發(fā)日益市場化和多元化，信托創(chuàng)新成為中國金融市場的一個亮點。
由于信托公司在辦理信托業(yè)務過程中，不得通過報刊、電視、廣播和其它公共媒體進行營銷宣傳，接受委托人的資金信托合同不得超過200份，保險業(yè)聚集的可用于中長期投資的巨額保險基金成為信托公司營銷的重點。然而，與銀行、證券、保險并列成為現(xiàn)代金融體系四大支柱的信托業(yè)還遠未作為保險的投資渠道加以重視和利用。金融業(yè)內部加強協(xié)調和溝通，實現(xiàn)金融資源的合理配置，是現(xiàn)代金融體系的基本要求。加強信托、保險的合作，在合作中優(yōu)化資源配置，進行優(yōu)勢互補，是信托業(yè)和保險業(yè)發(fā)展的內在需求。
四、加強信托、保險合作的思路
(一)將信托納入保險資金運用渠道，促進保險資金運用多元化，加速保險公司投資業(yè)務的發(fā)展
投資管理已成為發(fā)達國家保險公司經營的重要環(huán)節(jié)，拓寬保險資金運用渠道，提高保險資金使用效率，已成為中國保險業(yè)發(fā)展的當務之急。新(保險法)對原有資金運用的禁止性規(guī)定作了適當修改，授權國務院在法律規(guī)定范圍內對其它資金運用作出具體規(guī)定。應充分認識信托具有功能齊全、手段靈活、綜合性強的特點，可以連接貨幣市場與資本市場、金融資本與產業(yè)資本，以出租、出售、貸款、投資、同業(yè)拆放、融資、租賃等多種方式為信托資產提供金融服務的作用，將信托納入保險資金運用渠道，利用信托的橋梁和管道作用，利用信托的專業(yè)理財優(yōu)勢，投資國家重點工程和基礎設施建設項目，從而打通保險資金運用于基礎設施、市政建設等眾多領域的通道。
(二)根據保險資金的性質、特點與運用原則，靈活設計信托產品，為信托贏得保險資金來源
保險公司的經濟補償職能、融通資金職能和利潤最大化的追求使之必然要運用保險基金。保險基金是保險公司專門用來履行保險合同所規(guī)定的賠償或給付義務的專項資金。由于保險資金的籌集和支付受保險契約的制約，所以保險基金在履行經濟損失和給付義務方面就具有保證性、及時性和條件性的特點。保險資金不僅要保證其專用性，而且還必須具有隨時處于備付狀態(tài)的變現(xiàn)能力。保險基金的性質、特點與構成決定了保險基金的運用原則，保險基金的運用更注重安全性和流動性，以保證被保險人的合法權益。因此信托公司利用保險資金開發(fā)信托產品時，必須增強流動性、安全性的設計，利用銀行、證券、網絡等渠道提供交易、轉讓、質押貸款等流動性平臺，在強調本金安全的基礎上，最大限度地實現(xiàn)低風險下的較高回報，吸引大規(guī)模的保險資金為信托贏得長期穩(wěn)定的資金來源。
(三)根據信托業(yè)發(fā)展需要，開發(fā)新的保險產品，開辟新的保險市場，推動保險服務創(chuàng)新
由于央行規(guī)定，信托投資公司從事信托業(yè)務過程中不得承諾信托資金不受損失，也不得承諾信托資金的最低收益。信托投資公司在推出信托產品時為了增強信托產品的吸引力和投資者的信心，在確保資金安全控制風險方面應采取多種保障措施，如利用良好的政府背景由地方財政予以支持，進行資產抵押和質押、股權回購、第三者擔保、風險評估、利用銀行信用增信等?？砂l(fā)揮保險的保障和經濟補償職能，開發(fā)增強信托產品安全性的保險產品，開拓新的保險業(yè)務領域，由信托公司和保險公司共同承擔信托風險，為委托人提供保證本金安全和預計收益率的實現(xiàn)的保險保障，為信托產品增信。
(四)信托、保險可加強金融服務融合，實現(xiàn)資源共享
信托保險應發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢，在不違背分業(yè)經營原則下對各自的功能、渠道、業(yè)務流程和環(huán)節(jié)進行創(chuàng)新和重新組合，如進行相關的業(yè)務代理、利用保險的營銷渠道彌補信托產品推銷的私募限制，共享營銷網絡，降低成本，提高雙方的競爭力，支持核心主業(yè)發(fā)展以及擴大發(fā)展空間和領域。另外，中國經濟的持續(xù)高速增長、社會財富和個人財富的迅速集聚，為保險業(yè)和信托業(yè)奠定了共同的基礎，創(chuàng)造了巨大的需求空間。信托與保險可在國有財產、個人財產的保值、增值、保險等方面共同開發(fā)產品，發(fā)掘有利于相互品種設計的市場信息，為客戶提供專業(yè)化、個性化、多元化的服務，從而使信托、保險顯示旺盛生命力。
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